Филипп Фишер

Филипп Артур Фишер (08.09.1907 - 11.04.2004) - известный экономист и профессиональный инвестор.

Окончил Высшую школу делового администрирования при Стэнфордском университете. Затем поступил на должность аналитика в банк Anglo London & Paris National Bank в Сан-Франциско. 1 марта 1931г. Фишер основал компанию "Fisher & Company".

В 1955г. Фишер купил акции Motorola и сохранил их до самой смерти.

Филипп Фишер является одним из самых выдающихся инвесторов. Не смотря на то, что Филиппа не стало в 2004 году, его книга «Обыкновенные акции, необыкновенные доходы» популярна до сих пор.

Принципами Фишера руководствуется даже Уоррен Баффет, который открыто заявляет о том, что, благодаря Фишеру, он изучил так называемый «Слуховой подход» к инвестированию. Суть данного подхода заключается в том, что необходимо разговаривать с конкурентами, поставщиками, клиентами, чтобы выяснить, как действительно работает та или иная отрасль или компания.

И это правильно, все компании, так или иначе, хотят сформировать о себе положительное впечатление. В маркетинге это называется – создать положительный образ, притом некоторые из них настолько стремятся сделать его идеальным, что переходят все границы.

Настоящий инвестор всегда должен помнить, что если «конфета» (объект инвестирования) завернута в красивую обертку, это не означает, что она вкусная.

Фишер научил инвесторов тому, что прежде чем съесть «конфету», ее надо как минимум развернуть и попробовать. Это означает, что прежде чем купить акции – следует не только посмотреть ее отчетность, но постараться найти контакты с ее управляющими для того, чтобы понять, как обстоят дела внутри.

Именно поэтому, вместо анализа балансовых отчетов Фишер предпочитал изучать людей и организации — в этом его инновационный вклад в анализ ценных бумаг.

О своей стратегии Фишер говорил следующим образом: «Основное внимание я уделяю менеджменту, хотя мне все равно кажется, что этого внимания недостаточно. Это наиболее важный компонент».

По мнению Фишера, деньги стоит вкладывать в такие компании, которые имеют достаточно импульса, чтобы сохранить движение в течение от трех до пяти лет, этого хватает, чтобы получить прибыль в среднесрочной перспективе. Хотя, фактически он держал акции в течение десятилетий.

Именно это и объединяет их с Уорреном Баффетом: оба они инвестируют на длительный срок, используют методы фундаментального анализа, то есть используют для входа те моменты, когда рынок сильно недооценивает акции. Но Фишер поступал еще умнее, он использовал еще и методы получения инсайдерской информации. Именно на основании нее он и принимал решение о покупке или продаже акций.

Методика оценки предприятия по Фишеру очень проста и состоит из 12 вопросов. Если вы сможете ответить положительно, по крайней мере, на 8 из них, то это означает, что акции данной компании можно смело покупать.

Оценка компании по методике Фишера

Вопрос 1. Располагают ли продукты или услуги достаточным рыночным потенциалом для того, чтобы поддержать существенный рост объема продаж хотя бы в течение нескольких лет?

Как правило, это инновационные продукты, продукты, жизненно необходимые для человека (такие как лекарства, продукты питания, новейшие вакцины).

Вопрос 2. Имеет ли руководство компании продолжать разрабатывать продукты и развивать процессы, которые обеспечат увеличение потенциала рынка сбыта?

Обычно руководство компании активно об этом заявляет, выделяет деньги на развитие, демонстрирует стратегические планы, ищет новые пути распространения продукции.

Вопрос 3. Насколько результативна компания в сфере исследований?

Узнайте, существуют ли какие-либо исследования, возможно компанией разработаны или получены уникальные технологии, имеются нематериальные активы.

Вопрос 4. Имеет ли компания развитую систему продаж?

Проанализируйте систему продаж интересующей вас компании, чем более развита сеть, тем лучше, посчитайте количество отделений, представительств, сотрудников, занимающихся распространением.

Вопрос 5. Имеет ли компания достаточную норму прибыли?

При ответе на этот вопрос следует руководствоваться простым сравнением, т.е. нужно сравнить прибыль компании с ее расходами. Насколько доходы превышают расходы? Должно получиться как минимум 15-20%.

Вопрос 6. Какие усилия предпринимает компания для сохранения и увеличения нормы прибыли?

К таким усилиям могут быть отнесены новые продуктовые разработки, обучение персонала, слияния и поглощения, поиск новых рынков сбыта, развитие сети продаж и т.д.

Вопрос 7. Какова созданная модель взаимоотношений с персоналом?

В идеале, персонал мотивирован, сотрудникам нравится работать в компании, текучесть кадров низкая.

Вопрос 8. Созданы ли в компании наилучшие отношения с руководящими работниками?

В данном случае картина должна быть следующей: акционеры и менеджмент понимают друг друга, взаимодействуют эффективно, топ-менеджмент – это известные в данной области личности, имеющие положительную деловую репутацию.

Вопрос 9. Есть ли в компании резерв руководителей?

Каждая приличная компания должна иметь резерв управленческих кадров. На случай непредвиденных перестановок, увольнений и т.д. компания должна уметь оперативно и без потерь для производства восполнить потерю менеджмента.

Вопрос 10. Имеются ли другие стороны бизнеса или отраслевые особенности, которые могут дать инвестору ключ к пониманию, насколько эффективной может оказаться компания в сравнении с конкурентами?

Вопрос 11. Нацелена ли стратегия компании на получение долгосрочной прибыли?

Узнайте, присутствует ли стратегический план развития и насколько велики инвестиции в долгосрочное развитие.

Вопрос 12. Потребует ли рост компании в обозримом будущем существенного финансирования через выпуск ценных бумаг, так, что увеличившееся количество акций в обращении съест значительную часть доходов, которые нынешние акционеры могли бы получить от этого роста?